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Est-ce que la crise pétrolière actuelle serait finalement une énorme fraude ? L’enquête américaine de la Commodity Futures and Trading Commission (CFTC) semble suggérer que la hausse record du prix du baril résulterait de spéculation financière plutôt que d’un manque de stock comme tout le monde veut bien nous le faire croire.



Depuis des mois, il est suggéré que la montée en flèche du prix du baril de pétrole brut est le résultat de la guerre civile en Irak et au Nigéria, des grèves en Norvège, la croissance en Chine, etc.
L’autre version pourrait être que le prix du pétrole grimpe à cause de : chute du dollar, spéculation financière et rachat de marge (paiement comptant seulement une fraction du prix d’achat d’un titre, et paiement d’un intérêt sur le montant résiduel).
Tout est lié ! Même la crise alimentaire mondiale prend tout son sens dans ce montage. Un article de Mike Whitney m’a mis la puce à l’oreille, expliquant pourquoi la crise pétrolière actuelle est une énorme arnaque qui élude la véritable responsabilité des spéculateurs en la reportant sur des éléments complémentaires.

En premier lieu, il faut bien comprendre pourquoi le dollar est si faible. Le premier facteur concerne les intérêts monétaires de la Réserve Fédérale qui sont bien en dessous du rythme de l’inflation depuis une décennie. Il faut ajouter le déficit de $ 700 milliards et la dette extérieure de $ 9 trilliards pour se demander comment cette monnaie n’a pas littéralement explosé plutôt que baisser dangereusement ! Ceci étant, mon propos n’est pas de parler du dollar, mais du pétrole. Il faut juste signaler que le dollar en baisse contribue à la hausse du pétrole. Le mécanisme est simple puisque la baisse du dollar est un dopant puissant pour les cours, incitant à l’investissement massif.

Maintenant, voyons voir ce concept de rachat de marge…
En prenant un calcul conservateur, il paraît que plus de 60 % du prix du baril de pétrole brut vient de spéculations dérégulées, notamment au sein d’ « hedge funds ». Il faut savoir qu’il est possible d’acheter des actions liées au pétrole sur les marchés financiers (Nymex US) pour seulement 6 % de sa valeur totale. Cela procure un levier de 1 pour 16 qui permet de réaliser de belles opérations, mais aussi d’augmenter les prix vers des niveaux peu réalistes, tout en compensant le désastre des pertes liées au sub-primes et d’autres catastrophes financières.
En d’autres termes, les banques d’investissement et leurs partenaires financiers peuvent facilement déglinguer le système entier, résultant dans un désastre mondial qui dépasse largement les institutions financières pour toucher directement la population, allant jusqu’à causer une crise alimentaire mondiale. Je ne parle même pas du prix de l’essence à la pompe qui préoccupe la vaste majorité des gens, car c’est indécent lorsqu’on sait que des millions de personnes ne peuvent même pas manger leur bol de riz quotidien.
Il est évident que ces mêmes banques d’investissement veulent sauver leur peau puisqu’elles sont en faillite depuis les problèmes de crédits aux Etats-Unis. En effectuant quelques paris osés sur le pétrole, il est possible de récupérer quelques milliards qui seront salvateurs sur le bilan comptable.

En tout état de cause, il faut bien que les fonds puissent circuler. Le pire des scénarios voudrait que la Réserve Fédérale américaine ferme les yeux sur la capitalisation des actions appauvries liées aux crédits, permettant la flambée du prix de matériaux bruts comme le riz, maïs, blé, et… le pétrole.
Est-ce qu’il est possible que la vénérable institution de régulation financière regarde de l’autre côté pour que les banques sortent du gouffre ?
Il est possible de valider cette théorie en observant la récente décision de la Réserve Fédéral de mettre à disposition trois fois $ 75 milliards sous forme de prêts à court terme pour les banques. Bien entendu, il n’y a toujours pas l’ombre d’un centime qui est accordé directement aux propriétaires étranglés, mais les banques peuvent continuer de construire un gouffre de dettes et capitaliser toujours plus en déstructurant les fondements essentiels du marché financier. Parmi les chiffres intéressants, la demande chinoise en pétrole a augmenté sur les cinq dernières années d’environ 920 millions de barils de pétrole brut. Sur la même période, les spéculateurs financiers ont émis des demandes sous formes d’actions pour 848 millions de barils. La conclusion est effrayante puisque la spéculation est presque à la hauteur de l’augmentation chinoise. Il est donc un peu trop aisé d’accuser la Chine de consommer trop de pétrole quand les financiers se sont rués sur la spéculation pétrolière dans une mesure pratiquement similaire. Il n’y a pas besoin de tourner les chiffres dans tous les sens comme les financiers aiment le faire pour comprendre qu’une telle demande élargit le marché et augmente le prix.

En dehors de la Réserve Fédérale qui semble fermer les yeux, j’ai aussi l’impression que les autorités de régulations (Commodity Futures Trading Commission) lâche carrément la bride, permettant à certains spéculateurs un accès quasi-illimité au marché des biens de consommation (commodities). Seulement, c’est cette même institution qui enquête sur le scandale actuel. Vous ne voyez pas comme un petit problème ?
Il ne faut pas se leurrer, nous sommes bien en présence d’une énorme arnaque financière qui est couverte par l’apparence d’une pseudo crise. La trace remonte jusqu’aux plus hautes instances des diverses autorités régulatrices américaines. La Réserve Fédérale fait tourner la presse à billets à plein régime et ouvre les vannes du crédit pour permettre encore plus de spéculation. Les banques d’investissement ont moins de freins pour spéculer à tort et à travers grâce à la technique du rachat de marge, tentant de sauver ce qui peut l’être du désastre des sub-primes.
Encore une fois, je pointe vers mon billet sur le casino de la finance. C’est quand même dingue qu’un pauvre naze de bloggueur comme moi peut y voir clair dans cette vaste arnaque, mais que le système perdure. Pendant ce temps, des gens crèvent de faim, d’autres sont ruinés, et la majorité se vautre dans une grave situation financière.

Les “spéculateurs” ont bon dos, surtout lorsqu’ils sont anonymes et supposés intouchables…

Les vraies raisons de la hausse du pétrole (et des autres matières premières) sont ailleurs, et les responsables clairement identifiables.

La raison numéro un de ces hausses de prix, c’est la chute du dollar. Celle-ci est pour le moment organisée et contrôlée. Cette dévaluation du dollar est menée conjointement par la Fed (émanation des banques américaines) et par le Trésor US. Ne croyez pas les beaux discours de Bernanke ou de Bush sur le souhait d’un “dollar fort”. Aucune initiative ne sera jamais prise en ce sens de leur part. La dévaluation constante (le dollar a perdu 97% de sa valeur en 30 ans) est vitale de leur point de vue. Le pays le plus endetté du monde n’a pas d’autre choix que de tenter de nous payer sa dette en PQ$.

L’autre raison de la hausse des MP, c’est la chute de l’EURO. Hé oui, ça se voit moins que pour le dollar, surtout que lorsqu’on tente de se comparer à eux nous avons l’impression fausse que notre monnaie monte. Impression fausse renforcée par le jeu d’acteur d’un JC Trichet prétendument obsédé par la lutte contre l’inflation. En fait, si inflation il y a, elle ne peut évidemment venir que de Trichet et de la Banque Centrale Européenne. L’inflation étant la création de masse monétaire, et la BCE ayant le monopole de cette création monétaire (sans aucun contrôle démocratique désormais), les discours de Trichet sonnent particulièrement faux de la part de quelqu’un faisant tourner à plein la planche à billets pour arroser les banques de liquidités. C’est le même Trichet évidemment qui proteste contre des augmentations de salaires en Allemagne obtenues par les syndicats, toujours au nom de la soit-disant “lutte contre l’inflation”.

Si l’on cesse de comparer l’Euro au dollar, pour le comparer par exemple à l’Or, valeur monétaire refuge la plus stable, l’Euro aurait chuté de 18% depuis un an. Il y a donc là de quoi contribuer pour beaucoup à la hausse du pétrole et à la dégradation de notre pouvoir d’achat.

Autre raison de la hausse du pétrole dont les medias parlent peu, voire pas du tout : les subventions. Certains pays suventionnent en effet massivement la consommation de pétrole ou de dérivés de pétrole. C’est toujours le cas en Chine (même si cette politique est en train de changer en ce moment), mais aussi au Moyen-Orient, en Amérique Latine… Ces subventions faussent les règles habituelles de marché. Normalement, des augmentations de prix aussi fortes auraient du freiner la demande mondiale, surtout dans un contexte de récession américaine, mais on voit bien qu’il n’en est rien justement à cause de ces subventions.

La question d’établir en Europe de telles subventions se pose en ce moment, cf le débat assez rude entre Sarkozy et Merckel. Je remarque qu’aussi bien Sarkosy que l’opposition PS défendent à peu près la même ligne sur ce sujet, en réclamant de telles subventions soit pour la population dans son ensemble, soit pour protéger certaines professions. Cette démarche est absurde parce que sur le long terme elle contribue à aggraver l’effet des hausses du pétrole sur notre pouvoir d’achat, tout en empêchant nos économies de se moderniser et de s’adapter à l’après-pétrole. Mais ce ne sera pas la première fois que politiciens français de droite comme de gauche seront d’accord ensemble pour nous entraîner dans la mauvaise direction.

Laurent, moi aussi j'ai peu d'espoir que la CFTC découvre quoi que ce soit. En fait, je suis certain d'avance qu'ils ne trouveront rien d'intéressant, parce que, comme à leur habitude, les enquêteurs de la CFTC vont rechercher obstinément dans la mauvaise direction pour être bien sûrs de ne rien trouver...

Il faut bien comprendre l'annonce de cette enquête pour ce qu'elle est, c'est à dire de la com. C'est un message adressé aux ménages américains pour leur faire croire que le gouvernement US agit pour une baisse des prix du pétrole, alors que dans les faits, sur le plan monétaire, il agit au contraire pour la hausse.

Concernant la manipulation des cours, oui elle existe, comme sur toutes les autres matières premières. En fait, il y a plutôt moins de manipulation sur le pétrole aujourd'hui comparé à d'autres MP, et c'est précisément ce qui donne cette impression de hausse "incontrôlée" des prix du brut en ce moment.

Ce que la CFTC ne dévoilera pas, c'est que le prix du pétrole est manipulé à la baisse depuis des années par une entente de plusieurs gros traders. Jusqu'à l'été dernier, ceux-ci parvenaient assez bien à supprimer le prix du pétrole via une très grosse position short concentrée. L'entente s'est finalement fissurée pour des raisons inconnues. Une banque d'affaires a probablement senti le vent tourner et s'est retirée du marché, entraînant un short covering massif de ses compères, ce qui explique l'évolution très rapide du prix.

Cela ça n'intéresse pas la CFTC, parce qu'elle a annoncé d'avance qu'elle recherchait des "méchants" manipulateurs faisant monter les prix, et pas des "gentils" qui les font baisser. Et puis celà l'obligerait à au moins se poser la question du mobile de cette tentative de suppression du prix du pétrole. Or, en tant qu'agence gouvernementale, elle n'est pas habilitée à se poser des questions pareilles...

D'autre part, il ressort de rapports d'enquêtes de la CFTC sur d'autres marchés de matières premières que celle-ci ne considère pas le fait qu'un groupe de traders manipule un marché à la baisse via une très grosse position short concentrée comme une manipulation ni comme un acte illégal... So what ? Puisque la CFTC ne s'intéresse absolument pas à ce qui se passe réellement sur le marché du pétrole, leur enquête ne servira une fois de plus qu'à rassurer le consommateur électeur américain.

@Christophe,
Concernant la nouvelle bourse iranienne et le choix de l'Euro, on peut franchement comprendre les iraniens... Même si comme je le disais hier, le dollar entraîne aussi l'euro dans sa chute, perdre 18% de valeur par an sur des réserves en Euros reste quand même moins grave que de perdre 38% sur la même période en stockant des dollars.

Chaque pays de l'Opep est fortement tenté de faire la même chose, bien qu'ils soient retenus pour des raisons diplomatiques.

Au delà du pétrole, sur d'autres marchés de matières premières, la tentation est forte aussi de switcher pour l'Euro ou le Rouble où même de carrément stopper les exportations comme l'a fait le Vietnam pour le riz.

Reste à voir si l'Iran sera suivi rapidement ou non. Il le sera probablement à court terme par quelques Etats parias comme le Venezuela ou l'Equateur, mais cela ne serait pas suffisant pour déclencher un mouvement d'ensemble. Je pense que la plupart des pays attendent un signal fort de l'autre grande puissance avant de se lancer. Tous les regards sont braqués vers la Chine en ce moment, qui tient le destin du dollar entre ses mains et pourrait prendre des initiatives dès la fin des JO. Si la Chine se décide à vendre sa réserve de dollars, c'est tout le système monétaire financier et économique hérité de Bretton Woods qui est foutu, et ce sera donc le moment de reconstruire autre chose de plus efficace.

Auteur: Laurent Bourrelly
Commentaire:
@ Christophe : c'est vrai que j'entends vaguement parler d'un abandon de l'euro pour le dollar. Là dessus, je ne peux pas émettre d'avis car je ne me suis pas renseigné. Cependant j'ai déjà entendu la même conclusion que le commentaire de Scezda. Encore une fois, je suppose que le destin du dollar ne va pas se jouer par rapport à des enjeux économiques, mais du blabla politique. A surveiller comment les dirigeants Américains vont lécher les bottes des Chinois...

@ Scezda : pourtant certains scandales sont mis à jour. Sans parler d'Eron qui représente un cas exceptionnel , il y avait le feu à Wall Street jusqu'à ce que le troisième immeuble du World Trade Center s'effondre le 9/11/01 avec tous les dossiers de l'enquête à l'intérieur. J'ai bien l'impression que la Security and Exchange Commission est plus tenace à révéler les tricheurs que la CFTC. Pourquoi c'est la CFTC et pas la SC qui est en charge du dossier pétrole ? Honnêtement, je ne sais pas. Est-ce que la SC montrerait une meilleure volonté à dénoncer les coupables ? Je ne sais pas non plus.
Une chose est clair c'est que ça triche de tous les côtés, mais seulement une portion microscopique des tricheurs est poursuivie. C'est un peu comme pour le trafic de drogue, on file quelques poissons aux autorités pour calmer la populace, mais la grosse magouille continue de manière globale sans la moindre inquiétude.

Christophe a écrit :Oui excellent, comme je l'ai précisé sur leur blog, il manque plus que le facteur "bourse iranienne du pétrole en euro".

Plus prosaiquement, je crains vraiment cet hiver avec le L mazout à plus de 1€...

Beaucoup de foyer pourront ne pas se chauffer...alors les gens et les gouvernements feront quoi?

Christophe a écrit :Plus prosaiquement, je crains vraiment cet hiver avec le L mazout à plus de 1€...

Beaucoup de foyer pourront ne pas se chauffer...alors les gens et les gouvernements feront quoi?

Christophe a écrit :Plus prosaiquement, je crains vraiment cet hiver avec le L mazout à plus de 1€...

Beaucoup de foyer pourront ne pas se chauffer...alors les gens et les gouvernements feront quoi?